复苏

高景气赛道优选：重视兼具疫情复苏带来景气回升以及低估值高股息属性的银行、高速公路，关注高景气有望维持的半导体、国防军工，以及高端化逻辑不断得到印证的啤酒。碳中和长期趋势下三条主线：1)清洁能源增量需求——水电、光伏；2)传统高能耗行业减排替代需求——装配式建筑、新能源车；3)新兴高能耗行业龙头市占率提升——IDC。支持服务：2021 年4 月，公用事业领域，发电量环比下降5.3%但同比提升12.4%，水电占比绝对值环比提升2.3%，国内天然气产量环比增加但价格下行；交通运输方面，民航、陆运板块景气度上行，水运价格继续上行，行业整体景气度上行；商业贸易中化妆品、金银珠宝零售额同比下降，电商零售额回升，整体景气度下行。

2021-05-25 09:36:00 复苏 上行 价格 整体 农 产 品 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份

本周观点：全球经济仍处复苏趋势难言工业金属价格拐点，通胀交易有望持续推升贵金属价格：受周内国常会对大宗商品涨价的表态及美联储货币政策态度的逐步转变影响，工业金属种国内供给占比较高的铝、金融属性较强的铜周内期货价格较大幅度回落。但从海外经济情况来看，欧美经济快速复苏的趋势目前仍未改变，美国各项经济数据反映出由复苏逐步转向过热的趋势。风险提示：基本金属：1，经济复苏进展不及预期；2，全球疫情再次升级；贵金属：全球流动性超预期收紧；稀土：总量管控超预期增加。

2021-05-24 10:13:00 复苏 贵金属 价格 上涨 趋势 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

日前，国务院金融稳定发展委员会召开第五十一次会议，研究部署下一阶段金融领域重点工作。一方面，全球经济复苏加快，中国和主要经济体在经济复苏方面的差异将逐渐收敛，对人民币汇率的支撑作用可能会有所减弱；另一方面，随着美国经济复苏加快，美联储可能会在今年四季度缩减资产购买计划，美债收益率可能会继续抬升，美元指数将触底反弹，国际金融市场将迎来新一轮冲击，人民币波动性将明显增大。

2021-05-24 01:49:00 汇率 人民币 波动 复苏 金融 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

核心观点易会满重磅发声，纠正券业过度激励，“稳”并不代表否定创新，严打伪市值管理。5月22日，易会满在中国证券业协会第七次会员大会上表示，证券行业的高质量发展，决不仅仅是做大规模，更重要的是紧紧围绕主责主业，在做专做优做精做强上更加努力。系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期趋严；长端利率超预期下行。

2021-05-24 14:52:00 金融 市值 广发证券 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份

核心观点：短周期来看，伴随着经济数据披露，复苏速度放缓或降低宏观政策超预期转向的可能性，流动性担忧下降预计将提振市场风险偏好，市场结构性行情逐渐趋向活跃可期。而放长一些时间，全球通胀风险依旧在发酵、而管理层多次发声“降杠杆”，在与估值困境共振下，可能指数震荡风险将加剧。风险提示：利率超预期波动，海外市场超预期波动、经济增长不及预期、企业业绩不达预期、其他系统性风险等。

2021-05-24 10:31:00 风险 预期 复苏 政策 结构性 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

阴雨天气持续，水泥需求承压下滑。玻璃价格再创历史新高，库存再创今年新低。国常会再次点名大宗商品，明确要部署做好大宗商品保供稳价工作，期货大宗商品跌价，或传导至煤炭现价，降低建材产品成本风险提示：水泥景气度复苏不及预期、原材料价格超预期波动、行业政策风险、海外疫情持续蔓延。

2021-05-24 14:54:00 价格 水泥 库存 冀中能源 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份

本周建筑板块表现不及大盘。近期4月份建筑行业数据公布，基建数据仍较为疲软，地产数据向好。开工、竣工数据较弱，销售数据回落。建议关注集中供地后需求集中释放。建议关注装配式建筑设计龙头华阳国际，以及制造业投资复苏下需求有望提升的钢构、工业建筑板块龙头：东南网架、精工钢构、中国化学。

2021-05-24 14:53:00 增速 数据 基建 下滑 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

投资摘要：截止5月21日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨0.46%，相对沪深300指数领先2.77pct。电力设备行业涨幅在中信30个板块中位列第2位，位于上游。从估值来看，电力设备及新能源行业41.07倍，高位回调后现复苏势头。风险提示：新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。

2021-05-24 11:12:00 新能源 价格 预期 太阳能 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份

民生证券表示，静待5G应用爆发，同时推荐布局主线行情。流动性合理充裕叠加风险偏好回暖预期强，板块企稳反弹趋势已现，行业内景气度较高细分及先前估值较低的重点标的已经开始出现反弹信达证券指出，消费升级趋势明显，品牌+品质是发展核心。疫情后行业整体复苏形势向好，高端酒市场格局较为稳定，作为行业景气度标杆，不断为次高端价格带提供消费升级空间；600-800元是次高端名酒结构升级卡位的重要价位带，当前能够形成大规模体量的单品相对较少；300-600元在酱酒品类冲击下竞争更加激烈，也是消费升级扩容最快的价位带，品牌和品质是酒企突破重围的关键

2021-05-24 11:40:00 疫情 核心 升级 增速 券商 净利 农 产 品 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份

新能源：能源局风光政策正式稿继续释放暖意，然产业链价格继续加速赶顶试探终端承受极限；当前时点维持推荐“跟量走、利润率压力小”的胶膜、逆变器，以及具备保持长期领先优势能力的组件、硅料龙头。本周四，国家能源局正式下发《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》并同步发布官方答记者问。新能源车：缺芯影响继续发酵，但股价反应充分，Q3 产销有望迎来复苏；钠离子电池未来或主要应用于储能、基站、低端电动车等领域，扮演对锂电池的补充角色；维持推荐电池及材料核心龙头、电动/智能化弹性零部件龙头。(后页正文续)

2021-05-24 14:54:00 新能源 能源 政策 龙头 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

行业数据&资讯：品牌服饰：4月社零增速下滑，纺服表现相对强劲2021年4月社会消费品零售总额同比+17.7%(增速环比-20.1PCTs)，较2019年同期+8.8%。行业观点及投资建议：行业景气度高，精准差异化定位、多品牌矩阵完善的国内第一运动品牌安踏体育(2021 年44x)；终端恢复优于行业，且管理效率持续提升、估值仍有提升空间的地素时尚(2021 年14x)；供应链及组织架构改革红利有望持续显现，叠加高激励政策及数字化布局，盈利能力有望进入快速提升期的太平鸟(2021 年25x)；童装龙头优势明显，成人装改革成效逐步显现，复苏可期的森马服饰(2021 年20x)；以及下游绑定高景气优质客户、产能扩张意愿强的运动鞋制造龙头华利集团(2021 年41x)。

2021-05-24 16:01:00 增速 品牌 预期 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

随着人民币汇率近期显著升值，以及有观点建议人民币汇率应继续升值以应对近期进口大宗商品价格上涨的影响，人民币汇率再次成为市场讨论的热点。5月23日，人民银行副行长刘国强表示，人民银行完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，这一制度在当前和未来一段时期都是适合中国的汇率制度安排。过去一谈到人民币汇率变动，市场就担心对我国出口的影响，不过，FXTM富拓首席中文分析师杨傲正表示，由于全球疫情仍在反反覆覆，东南亚和其他新兴市场制造业仍远未能复苏至疫情前水平，中国出口的优势便更为明显，而相信这一个优势直至全球疫情进入平稳阶段前或不会改变。预期中国的出口优势将在2021年全年持续下，人民币即使持稳地维持在当前6.5附近的高点下，仍将不会伤害中国出口增长的趋势。

2021-05-24 07:19:00 汇率 人民币 全球 金融 疫情 波动 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

A股三大指数小幅上涨，盘面上，白酒、券商、鸿蒙概念、造纸印刷、国产软件、钛白粉等板块涨幅居前，盐湖提锂、钢铁、辅助生殖、有色金属等板块领跌。上周，市场先扬后抑，全周微幅收跌。在此背景下，上证综指确认了日线级别上涨。目前市场的主要规模指数除了沪深300、上证50外，其它基本都形成了日线级别上涨。

2021-05-24 13:57:00 上涨 制造 主线 流动 预期 反弹 复苏 农 产 品 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份

国泰君安证券表示，横盘震荡不会长久，随着宏观与外围环境由不确定走向确定，风险评价将会下降，由此驱动行情从震荡走向拉升，挑战四千点。上周，市场先扬后抑，全周微幅收跌。在此背景下，上证综指确认了日线级别上涨。目前市场的主要规模指数除了沪深300、上证50外，其它基本都形成了日线级别上涨。

2021-05-24 01:05:00 制造 主线 流动 预期 上涨 反弹 复苏 农 产 品 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份

2020年年报披露已经收官，深市公司交出一份亮丽答卷，复苏趋势清晰明朗，复苏力度领先全球，展现了我国经济的强大韧性。此外，年报审核中也重点关注新收入准则执行情况、重组标的业绩承诺期内精准达标等情形，高度关注会计处理合规性以及预付、其他应收等科目。

2021-05-23 22:03:00 年报 收入 上市 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

5月21日，国务院金融稳定发展委员会(以下简称金融委)召开第五十一次会议，研究部署下一阶段金融领域重点工作。会议由中共中央政治局委员、国务院副总理、金融委主任刘鹤主持，金融委成员单位有关负责同志参加会议。周茂华指出，从内外宏观经济、政策走势看，人民币汇率不会出现单边趋势走强，有望再均衡水平附近呈现强势双向波动格局；国内经济稳步复苏，物价温和可控，国际收支基本平衡，托底政策不急转，各主要经济体的经济复苏步伐和货币政策方向逐步趋同，基本面和政策面趋于收敛。

2021-05-22 01:30:00 金融 政策 会议 风险 汇率 人民币 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

国家外汇管理局昨日发布的4月份外汇收支数据显示，4月份我国外汇市场供求更趋平衡。从主要指标表现看，银行结汇和售汇大体相当，顺差22亿美元；在货物贸易进出口保持一定顺差情况下，非银行部门涉外收支延续净流入态势，顺差160亿美元王春英表示，当前，全球疫情发展还存在不确定性，世界经济复苏很不平衡。但我国经济运行保持稳定恢复态势，新动能发展持续壮大，将为我国跨境资金均衡流动和国际收支基本平衡提供坚实基础。

2021-05-22 04:46:00 外汇 净流入 跨境 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英：4月份我国外汇市场供求更趋平衡。跨境双向投资合理有序。当前，全球疫情发展还存在不确定性，世界经济复苏很不平衡。但我国经济运行保持稳定恢复态势，新动能发展持续壮大，将为我国跨境资金均衡流动和国际收支基本平衡提供坚实基础。

2021-05-21 16:13:00 外汇 跨境 月份 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

5月20日，A股银行板块大面积飘红，江苏银行、杭州银行领涨。一季报显示，多家银行受到外资和公募基金的青睐。展望全年，万和证券研报认为，随着经济复苏、流动性保持稳健态势，息差有望企稳，资产质量维持稳健，银行业基本面稳中向好。银行股业绩分化格局延续，部分基本面稳健、资产质量优异、经营良好的银行具备较好投资价值。

2021-05-21 06:06:00 分化 减持 基本面 民生 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英5月21日就2021年4月份外汇收支形势回答记者提问时表示，4月份我国外汇市场供求更趋平衡。王春英称，当前，全球疫情发展还存在不确定性，世界经济复苏很不平衡。但我国经济运行保持稳定恢复态势，新动能发展持续壮大，将为我国跨境资金均衡流动和国际收支基本平衡提供坚实基础。

2021-05-21 17:30:00 外汇 跨境 净流入 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份