利差

国盛固收认为，6月以来，信用债资产荒行情边际降温，体现为收益率普遍有所上升，短端上行幅度更大。尽管抢券行情有所降温，但短期内债市行情难以趋势性反转，信用债或进入震荡期。

2022-06-20 00:00:00 基点 年期 收益率 收益 信用 利差 PT金田Ａ 神城Ａ退 深赤湾Ａ 招商地产 新都退

“尽管这听起来非常可怕，非常血腥。但若想解决高通胀，美联储只能走此下策。”

2022-06-17 00:00:00 债券 公司 利差 收益 数据 投资 收益率 PT金田Ａ 神城Ａ退 深赤湾Ａ 招商地产 新都退

华创证券表示，地产债信用利差走势分化，民企地产债利差继续上行，短期内民企地产债风险尚未解除，系统性右侧机会仍需等待。

2022-06-10 00:00:00 年期 利差 基点 收益率 信用 金额 收益 PT金田Ａ 神城Ａ退 深赤湾Ａ 招商地产 新都退

今年以来，债券基金成为避险资金重要去向。为持续提升投资者吸引力，多家公募降低了债基费率，管理费最低降至0.15%，托管费最低降至0.05%。“当前，市场的利差水平以及融资成本，对中短久期信用债品种更为友好。在底层资产配置上，会倾向于选择比较优质的中短久期、高等级信用债，以此来追求相对稳定的静态收益。

2022-05-19 12:45:00 费率 债券 管理费 托管费 申购 管理 投资 PT金田Ａ 招商地产 小天鹅Ａ 烯碳退 *ST南华

在A股市场震荡调整过程中，公私募基金发行再次进入“冰点期”。中国证券投资基金业协会(下称“中基协”)最新数据显示，今年1月私募证券投资基金新备案规模为401.21亿元，相比去年12月下降近六成，备案数量也显著缩水中外合资理财公司汇华理财认为，当前国债期限利差处于自2015年以来偏高水平。随着“稳增长”政策不断发力，“宽信用”预期升温，预计未来一段时间中长端利率债波动性将加大，存在交易性机会。

2022-02-23 13:07:00 发行 市场 投资 债市 收益率 收益 政策 招商地产 小天鹅Ａ 烯碳退 *ST南华 长城信息

睿远的吸金能力，一次又一次的震惊市场。睿远基金副总经理、固收大佬饶刚的首发产品，同时也是睿远基金第三只公募产品——睿远稳进配置两年持有期混合型证券投资基金于12月2日通过各大银行、券商、第三方以及直销平台发售，单日全市场认购超千亿的“名场面”再度上演。对于债市，饶刚认为2022年将是宽幅震荡格局，中高等级信用债有望成为配置重点。2022年出口和地产动能回落的大背景下，逆周期调节发力将导致宽信用政策陆续落地，经济内生动能回落叠加政策托底交织下，利率水平很难出现趋势性行情，但政策的力度和效用产生的预期差将会带来市场波动性的交易机会，对可能出现的一到两次波段机会的把握将是2022年重点，评级利差或将进一步走阔

2021-12-02 16:37:00 投资 认购 产品 政策 市场 混合 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

从政策利率或资金利率与10年期国债收益率的利差角度分析，是明确国债收益率合理中枢点位的有效路径之一，但直接参考2019年和2020年的利差水平略似“刻舟求剑”。当前与2019年处于不同经济周期，与2020年处于不同货币政策周期，同时结合货币政策传导机制，均表明不能使用2019年和2020年利差水平直接参照。近期债券市场在资金面收紧的担忧下出现回调。我们认为，从政策利率看，10年期国债收益率的合理中枢点位是3.2%左右。因此，本轮回调只是利率回归合理中枢水平的过程，并非超跌

2021-06-11 07:56:00 利率 货币政策 政策 年期 点位 利差 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

要说近年来表现最令人失望的板块，房地产板块绝对可以算得上其中一个。数据显示，申万房地产指数去年跌幅接近11%，今年再跌近4%。市场对房地产不青睐还体现在估值上面。根据华泰证券研报，目前重点上市房企20 年股息率(相对6 月6 日收盘价)均值4.6%，与同期10年期国债收益率利差持续扩大。

2021-06-10 11:48:00 股息 股份 股价 万 科Ａ 金科股份 阳 光 城 ST泰禾 中交地产

A股风险评价下行之下，近两周估值普涨，市场情绪再回暖。风险评价下行，我们的逻辑正在验证之中：1)震荡不长久。　　A股风险评价下行之下，近两周估值普涨，市场情绪再回暖。风险评价下行，我们的逻辑正在验证之中：1)震荡不长久。

2021-06-09 08:27:00 上行 风险 利差 小幅 市值 评价 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

事件：中国人民银行决定，自2021年6月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。点评：这是2007年以来第一次调整外汇存款准备金率，背景是境内美元流动性过剩和人民币快速升值。本币汇率走强，商业银行结汇压力比较大的情况下，央行可以通过增加投放本币流动性或使用外汇缴纳人民币存款准备金的方式对冲结汇对本币流动性的影响，但是要真正抑制汇率的走强，需要改变本币和外币的利差，也就是说央行可以选择降低本币的资金价格，也可以选择提升外币的资金价格

2021-06-04 08:01:00 人民币 流动 外汇 存款 汇率 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

摘要报告核心观点上半年，违约事件频出降低风险偏好，投资者在“欠配”压力下抱团高等级和优质地区城投，经济复苏带动部分产业债出现转机。当前二级资本债、银行永续债收益率较低，银行永续债需重点关注供需矛盾，收益率若回升至年初水平，依旧具备一定配置价值。

2021-06-02 07:55:00 风险 利差 信用 债务 违约 政策 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

NCD实际发行平均利率环比持平，短期限信用利差扩大本期(5.22-5.28)同业存单发行平均票面利率为2.87%，同上期(5.15-5.21)持平。本期商业银行共发行7 只其他类型债券，其中，5 家银行发行了次级债。本期上清所AAA 级商业银行债10Y-3Y 信用利差为62BP，环比上升了3BP。

2021-05-30 13:34:00 发行 同业 利率 商行 利差 发行量 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

从政策层面来看，汇率是经济运行的结果，对于大国经济而言，把汇率作为政策工具可能得不偿失，这是因为汇率影响实体和金融的渠道往往互相冲突。汇率是货币的对外价格，是实体与金融供求关系的结果。用汇率作为政策工具可能得不偿失，尤其是在资本账户日益开放的情况下。

2021-05-29 08:19:00 汇率 人民币 风险 溢价 账户 利差 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

4月，呼和浩特春华水务公告称部分债务逾期，北方地区防风险压力仍存。北方多地出台了债务化解措施，例如河南成立偿债保障基金、天津出台国企改革政策等，但受信贷结构不均衡，信用风险事件的冲击，以及南北经济结构等因素影响，南北信用分化问题仍然显著风险提示：信用政策超预期变化，融资环境超预期变化，二季度债券供给超预期，债务管控政策超预期。

2021-05-28 14:51:00 信用 利差 分化 风险 结构 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

2020年6月以来，人民币走出一波强势期，美元兑人民币的即期汇率从高点的7.16一直降至近期最低点6.42。央行发布的2021年第一季度中国货币政策执行报告提到：‘发挥市场供求在汇率形成中的决定性作用，增强人民币汇率弹性，加强宏观审慎管理，稳定市场预期，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定

2021-05-21 08:15:00 人民币 汇率 利率 利差 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

在新三元悖论框架下，当前经济增长仍是我国货币政策关注的重点，我们认为货币政策短期内大概率维持现状，明显收紧和宽松的概率均不大，未来如果美联储退出宽松政策，中美利差缩小至100bps以内，或PPI上行引发全面通胀，则不排除货币政策边际收紧甚至加息的可能。当前货币政策维持稳定，债市对利多因素表现有所钝化，多空博弈进程中，料债市进一步上涨空间有限，持续突破前期低点的难度较大。债市策略：在新三元悖论框架下，当前经济增长仍是我国货币政策关注的重点，我们认为货币政策短期内大概率维持现状；未来如果美联储退出宽松政策，中美利差缩小至100bps以内，或PPI上行引发全面通胀，那么不排除货币政策收紧可能。当前货币政策维持稳定，债市对于利多因素表现有所钝化，多空博弈进程中，预计债市进一步上涨空间有限，持续突破前期低点的难度较大。

2021-05-18 08:41:00 货币政策 政策 利差 债市 概率 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 楚天龙

事件：本周二(2021年05月11日)，我国央行发布《2021年第1季度中国货币政策执行报告》(以下简称《报告》)，《报告》梳理了2021年第一季度我国货币信贷概况、货币政策操作、金融市场运行和国内外宏观经济形势的总体情况，并展望了2021年二季度中国宏观经济和介绍了下一阶段我国货币政策思路。今年以来，美元指数先升后贬，累计小幅升值0.4%，期间人民币累计升值1.3%。与国内经济向好，中美利差维持高位，国内流动性趋紧等因素有关。

2021-05-12 11:30:00 货币政策 政策 风险 预期 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 楚天龙 真爱美家

季报披露期A股估值切换，盈利高增的中盘蓝筹以及成长风格估值性价比进一步显现。同时本期市场交易数据如期回暖，成交金额广泛修复，情绪稳中有升。本期市场仍在窄幅区间震荡，主要搜索指数关于“股市”的关注度保持平稳。百度指数和微博微指数环比上期分别下行12.8%、15.3%，微信指数环比上行1.4%。

2021-05-11 14:45:00 上行 幅度 利差 历史 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 楚天龙 真爱美家

招商证券最新研报指出，展望未来市场短期走势，从定量指标来看短期市场有两方面风险值得关注：一方面来自于盈利预期的边际走弱，从发布的2020年报和2021Q1季报来看，盈利增速呈现逐步上升的态势，2020年全年盈利增速达到3%以上，2021Q1盈利增速因低基数原因则达到了53%，但展望后市结合PMI、M...招商证券最新研报指出，展望未来市场短期走势，从定量指标来看短期市场有两方面风险值得关注：一方面来自于盈利预期的边际走弱，从发布的2020年报和2021Q1季报来看，盈利增速呈现逐步上升的态势，2020年全年盈利增速达到3%以上，2021Q1盈利增速因低基数原因则达到了53%，但展望后市结合PMI、M1同比增速等数据来看，后市盈利累计同比增速有逐步下行的压力，对市场影响偏负面；另一方面，从市场情绪来看，当下市场趋势仍整体偏弱，同时可以观察到信用利差再次反弹，反映市场结构风险的beta分离度指标仍在高位，整体市场情绪偏弱对短期市场同样有负面影响。基本面数据显示未来盈利增速的边际承压与当下偏弱的市场情绪，将会约束市场上行的动力，短期市场重点仍在于防范风险。

2021-05-05 20:56:00 增速 盈利 短期 风险 后市 情绪 东瑞股份 炬申股份 楚天龙 真爱美家 中农联合

核心观点1、全球宏观流动性4月全球主要央行扩表速度保持平稳，鲍威尔强调沟通QE减码时机未到，通胀暂时上升也不符合加息标准；4月29日美联储公布了新一轮FOMC会议的利率决议和政策声明，表态通胀上升很大程度上是临时因素导致，且对经济前景和劳动力市场的改善持乐观态度；银行间流动性保持宽松，TED利差和各...风险提示：跟踪指标未能完全反映流动性与估值变化、全球疫情出现重大变化、国内政策提前收紧等。

2021-04-29 17:24:00 小幅 利率 利差 流动 风险 东瑞股份 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能