债市

公司债上市发行正迎来最严厉的审核要求。“沪深交易所近期发布了上市发行审核新指引，强化债市准入监管，进一步明晰主承销商核查重点。一位券商固收负责人向记者表示，从现实选择看，低评级城投公司未来可以选择并购重组来充实实力，提升竞争力。

2021-04-28 04:24:00 债市 发行 指引 债务 广发证券 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能

2015年折戟沉沙的伞形信托又找到了发芽扎根的新土壤。近期，一些个人投资者借道伞形信托进入只有机构投资者才能参与的高收益债市场。“对个人而言，在投资过程中需及时关注发行主体信用资质的变化及风险事件对违约率和回收率的影响，避免债券违约带来巨大损失；对信托公司尤其是一些中小型信托公司而言，应规范经营，在合格投资者认定、资金运用等方面严格把关；对监管层而言，应从资金和投资两端加强监管，尽快建立统一规则，消除监管灰色地带，应对混合金融创新业务带来的挑战。”上述信托公司高管说。

2021-04-27 05:56:00 信托 兑付 违约 债市 参与 风险 监管 冀中能源 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能

从中国央行自身表述以及央行操作和通胀关系的历史经验来看，2015年之前CPI是央行重点关注的整体通胀指标。对于债市而言，我们还是强调今年宏观角度的左侧或者拐点可能并不显著，央行行为导向是收而不是放，这一前提对于把握市场节奏而言，无疑构成了重大障碍，并不清晰的拐点，对应着复杂的市场环境，还是建议按照票息的安全边际进行市场操作，不急不躁。

2021-04-27 14:01:00 货币政策 政策 目标 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

数据显示，一季度“固收+”基金整体减仓股票、可转债仓位各2个百分点左右，以降低风险资产敞口，维持基金净值的稳健。今年该类基金更为注重债券类资产的安全垫作用，并在此基础上力争权益资产的增厚收益。张旻也表示，公司的“固收+”产品强调投资者的良好持有体验，力争通过资产仓位的调整提升夏普比率。具体而言，公司会利用高频数据，追踪股债风险比价、基于产销数据的行业策略、市场情绪指标等三方面的变化，知微见著，提早布局。

2021-04-26 02:55:00 债市 百分点 减仓 持股 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

上周利率走出V型：上半周利率震荡下行，2~3年期限下行幅度领先，10年国债估值收益率从3.17%下行至3.15%；下半周利率转为上行，10年国债利率从低点又回调至3.17%左右。综合来看，债市运行对外部因素脱敏，诸如美债利率探底后小幅反弹，海外疫情再度爆发压制主要股指表现，甚至上周一A股大涨，均未影响国内债市表现。如果市场并不会彻底转空，而只是兑现部分利润，那么止盈需求导致利率小幅回调之下，前期踏空且欠配的机构未必会再次“作壁上观”，利率调整幅度就不会很大。但更深一层，基于多层博弈的逻辑，或许市场的初始抛压本身就比较有限。

2021-04-25 17:02:00 利率 债市 预期 资金面 月份 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

股指期货：1。核心逻辑：上周沪深300指数收于4966.18点，较前值下跌1.37%；成交额方面上周累计成交11412亿元，日均成交2282亿元，较前值增加7亿元。两市融资融券余额为15108亿元，北向资金当周净流入247亿元。总体而言，目前债市缺乏新的多空因素，短期内可能延续震荡。建议投资者维持谨慎。

2021-04-21 16:48:00 年期 基点 预期 期货 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

资金面稳定、偏松是春节以来利率债市场表现强势的必要条件。在通胀压力不断增大、债券供给压力回升的环境下，资金面是否能够持续宽松将是决定未来一段时间利率走势的核心因素市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。

2021-04-20 10:35:00 转债 利率 压力 流动 资金面 财政 到期 农 产 品 鲁 泰Ａ 本钢板材 联创电子 同德化工

周一股债齐涨，A股出现久违的大涨行情，但债市表现异常坚挺。股债齐涨出现，要么是流动性宽松预期所推动，要么是二者各自在演绎着不同的逻辑，我们认为后者的可能性更大。目前来看，机构整体仓位/久期仍然偏低，“欠配”特征明显。我们也多次提及，如果一致预期是等待利率冲高后再进场，那么大概率不会有“最后一跌”，或者说即使有“最后一跌”，空间也比较有限

2021-04-19 18:41:00 债市 预期 利率 风险 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

随着一季度经济数据的发布以及货币政策的最新表态，市场对于债券市场的谨慎情绪有所缓解，但市场的做多信心依然不足。年初以来，债券投资者一直对债市偏谨慎甚至看空，认为债券收益率会跟随海外市场出现一定程度的走高，因此希望等待利率升高之后再进行配置。即使美国10年期国债利率上升到2.0%，中国10年期国债利率降至3.0%，中美利差依然有100bp，放在历史上来看依然是偏高的，何况目前中美10年期利差仍高达160bp，仍比较有吸引力(图42)。

2021-04-18 11:16:00 利率 年期 上升 货币政策 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

在股市震荡的背景下，近日债券市场小幅反弹引起了多方关注。利率下行的大趋势已经成为市场的一致预期。银行作为债券配置“大户”，如何看待当前债市行情？“债券收益率继续下行，存量的有债券持仓的产品收益表现好。但是，对于需要新配置的资金、新募集的理财产品再去配置时，新买债的到期收益率低(价格高)，或者说债券收益率已经下降很多，再大幅下行的空间有限，也就是债券再继续大涨的空间小了，收益会相对低一些，但是新发的产品业绩基准也会随之降低

2021-04-17 21:03:00 债市 债券市场 利率 资金面 预期 波动 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

尽管疫情给全球经济带来巨大的不确定性，但境外投资机构依然普遍看好中国市场。渣打银行近日发布的针对境外机构投资者的2020年度《人民币机构投资者调研》显示，59%的受访机构表示将“开始投资中国”或“增加对中国投资”，95%的机构表示中国市场对其“最重要”或者“日益重要”杨为敩也认为：“预计外资会参与中国的股债，并且今年外资参与中国债市的力度可能会大于股市的力度。”

2021-04-17 21:06:00 人民币 外资 投资机构 疫情 债市 汇率 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

人口结构对债市的启示。中国第四次婴儿潮“消失”之后，出生人口不再符合周期性规律，而是趋势下行。中国下一个青年/中年人口比例拐点要等到2030年。趋势下行的出生人口，对应着长期下行的青年/中年人口比例，原因是青年人口相对于中年人口的增长持续放缓。

2021-04-17 13:12:00 利率 比例 拐点 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

近期债市无视短期利空、市场情绪高涨、利率一路下行，我们认为在4月这一历史“变盘”时点仍然存在一定不确定性，利率持续下行的基础可能有所松动，应该留一份清醒。市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。

2021-04-16 09:05:00 转债 利率 债市 利空 流动 波动 预期 农 产 品 恒逸石化 本钢板材 浙江交科 合兴包装

周四人民银行开展1500亿元中期借贷便利(MLF)操作和100亿元逆回购操作，考虑4月15日1000亿MLF到期和100亿逆回购到期，以及4月25日561亿TMLF到期，实现净回笼资金61亿元。一般而言，MLF操作对债市的影响，或是通过释放货币政策以及直接的流动性信号，或是通过对信用预期的引导以及资产比价来实现。

2021-04-16 08:12:00 债市 信号 预期 中性 信用 政策 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

疫情之后，目前海外与国内的经济复苏情况如何？通胀反弹到哪一步了？债券市场又将如何表现？对此，利可资产执行董事潘玮杰跟大家分享精彩观点。潘玮杰：好的，刚刚您说到了一个信用债，中国的债券市场，特别是去年的11月份以来一直到现在大家都非常关注中国的信用债市场，刚刚我们说的基本都是围绕中美两国的宏观经济，它其实最相关的是利率债，也就是我们国债这一块的价格定价，信用债是在利率债的基础之上又包含了一部分信用风险，对这个信用风险进行一部分的定价，从去年年底信用债的冲击事件一直到现在，其实当中还是暴露出来了两个比较直接的问题，一个就是我们现在的信用债的评级问题，还有一个就是它的定价问题，它的定价到底有没有包含他所应该包含的那一部分风险定价，从目前的一级市场的情况上来看，确实信用债在一季度的发行，定价上面是非常困难的，这个矛盾非常的尖锐，也有数据显示今年一季度大概有超过一千家左右的公司债和企业债发行延迟或者是直接取消，面对这样子的困难，我们现在的政策导向也是非常清晰的，非常务实，直接从债券的信用评级开始入手

2021-04-16 00:12:00 复苏 信用 政策 货币政策 债券市场 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

4月15日，工银瑞信FOF投资部总监蒋华安发布观点表示，今年将以绝对收益为目标，用战术阿尔法和择股(基)阿尔法弥补贝塔空间有限的不足，上半年及时兑现部分权益收益，下半年择机把握债市机会。基金年报数据显示，2020年FOF产品盈利超110亿元，达到2019年同期近5倍。此外，工银瑞信FOF投资部副总监黄惠宇也表示，面对A股市场结构分化巨大和整体估值已不便宜的现状，投资者应适度调节预期，对2021年偏股基金整体是否能延续2019年和2020年的较高收益需持审慎态度。

2021-04-15 21:16:00 盈利 养老 债市 目标 年报 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

近日A股市场持续震荡，部分投资者将目光转向固定收益市场。部分公募债券投资人士在接受中国证券报记者采访时表示，债市当前基本面环境的变化值得重点关注，特别是流动性方面的变化信用债方面，景顺长城基金表示，目前市场的风险偏好明显下降。今年信用债到期规模较大，在紧信用的环境下，债务接续难度加大，市场担心违约可能会扩散，投资信用债的资金更趋谨慎

2021-04-15 05:39:00 信用 债市 流动 基本面 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

2021年2月中旬以来，“美元回流”压力在新兴市场已经有所表现，资本外流迹象明显，伴随股市、债市和汇市“三杀”。且与2013年的“紧缩恐慌”相比，本轮新兴市场的反应有所提前。综合来看，未来新兴市场资本外流的节奏和幅度有限，至少不会强于2013年的“紧缩恐慌”。不过，疫情后新兴市场间的分化加大(例如土耳其、巴西等通胀和债务问题更严峻)，仍需警惕结构性风险。

2021-04-14 13:34:00 疫情 风险 复苏 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

在本周一召开的一季度金融数据新闻发布会上，央行少有地对月度流动性预期进行回应，前瞻性地预期管理“安抚”了市场担忧。进入4月，随着地方债发行提速以及集中缴税，4月资金面易紧难松，市场高度关注流动性情况。预计央行将会通过公开市场操作进行量的调节，对冲短期扰动资金面的各种因素，保持市场利率维持在DR007利率小幅上方的位置，也就是维持流动性“不缺不溢”，避免因市场利率过低催生债市加杠杆；同时，通过维持政策利率的不变，以及加大对制造业、科技创新、小微企业、绿色金融等领域的结构性信贷支持，实现货币政策以稳为主。

2021-04-14 02:12:00 利率 流动 政策 预期 货币政策 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

今年以来股债市场波动剧烈，资产配置横跨两大市场的“固收+”基金受到影响，净值大幅回撤，不少产品跌幅堪比偏股基金，以稳健收益称道的“固收+”一度被市场戏称为“固收-”。多位基金业内人士表示，鉴于今年股市波动加大，多家基金管理人已主动降低了权益仓位暴露，优化大类资产比例，确保该类产品的稳健收益。华商基金固定收益部副总经理、华商可转债基金经理张永志表示， 作为“固收+”重要策略的可转债，在经历了2020年部分行业的估值扩张，部分传统行业和中小市值的公司估值水平有了一定的相对价值，未来可转债市场有望出现估值修复行情。

2021-04-12 00:01:00 回撤 波动 权益 债市 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技