今年以来,中美两国资本市场以大宗商品的涨幅最为可观,股市收益相对适中,而债市表现不佳。大类资产表现反映出的其实是经济过热时期的景象,但是,中美两国的经济真的会过热了吗?而我国货币政策的转向可能也会偏晚。首先,美联储维持宽松取向,我们没有必要过快收紧货币(加息),否则将会引发人民币汇率上行,出口行业将面临汇率上升叠加成本上涨的双重压力;其次,即便LPR基准利率不做调整,贷款加权平均利率也会随着经济复苏从目前的历史低位逐渐上移,起到抑制杠杆率过快增加的目的;最后,我国经济仍处在复苏后期,且预计持续时间相对较长,也需要稳定的货币政策相配合。
债市
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中泰宏观首席分析师陈兴:今年经济会过热了吗?
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攻守兼顾“固收+” 景顺长城安泽回报一年期混合基金即将发行
新春伊始,A股震荡加剧,打破投资者“牛年牛市”的期待,市场分化行情愈加明显。面对震荡行情,兼顾股债投资的“固收+”策略产品备受投资者青睐,Wind数据显示,截至2021年2月26日,年内“固收+”新产品合计募集规模近1400亿元,相较于去年同期,猛增387%,可见市场的火爆。展望未来股债市场,毛从容认为,2021年经济处于弱复苏阶段,企业盈利也将得到修复,但是在央行政策趋于中性、流动性边际收紧的背景下,A股估值扩张空间有限;债市方面,2020年11月份以来,资金面持续宽松导致债券收益率有一定幅度下行,对债市持中性看法,等待较优配置时点
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美债上行引发全球巨震 后市何去何从?
综合来看,短期美债利率加速上行首当其冲的是股市,对中债的传导机制并不直接,从传导路径来看,无论未来美债如何演绎,在国内债市已经先跌一波的情况下,对中债的负面影响都可控,短期无需过度悲观。当前国内债市静候两会,再通胀交易下整体偏逆风,虽然下跌空间有限,但亦无趋势性做多的基础,继续维持债市震荡的判断。我们做了一下最近新股收益的统计,2021年来累计发行新股60家,累计打新收益在430万元,月均新股收益只有200万出头,最近很多关心打新收益是不是要下调,我们国君新股团队认为今年打新收益相比股票市场表现反而会更好,总体打新绝对收益仍可维持3000万以上,考虑入围率后5亿规模双边产品增强收益仍有5%+
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债市日报(2月18日)牛年伊始空头情绪快速宣泄 10年期国债利率逼近3.3%
春节假期后首日,债市期现货进一步走弱,受长假期间美债收益率大幅走高拖累,叠加早间风险资产强势的冲击,周四(2月18日)债市空头情绪快速宣泄,银行间现券收益率显著走高,国开债升幅一度近8bp;国债期货低开低走,全天维持绿盘,10年期品种创合约新低华创固收:春节期间全球疫情防控效果显现,疫苗接种顺利推进,尤其是美国疫苗接种速度加快、国际油价快速上行、主要发达国家债市收益率达到阶段性高点,对国内债市影响偏利空。春节后,国内经济仍然处于数据真空期,国内资金面以及政策预期依然是影响债市的主要因素,短期看海外市场利空延续,国内春节期间疫情得到较好控制,春节服务消费向好,节后央行或仍保持定力,短期国内债市料将继续保持谨慎。
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春节假期需要知道的几件事
报告导读复盘春节假期的大类资产表现:股票>商品>债券。全球股市集体上涨,日经225指数自1990年以来首度触及30000点,恒生指数站上31000点为2018年6月以来首次;债市大幅下跌,10年美债累计上行超18bp升至1.331%,刷新2020年2月以来的高位,欧债利率亦纷纷上行创1年多新高;油价大涨续创逾1年新高,布伦特主力合约最高触及63.71美元/桶,黄金价格承压。房地产:假期前五日(2.11-2.15),全国 30 大中城市商品房成交面积分别为0.89、0.24、0.17、0.05和0.13万平方米,分别同比下跌82.33%、94.34%、96.78%、99.18%和96.61%。一方面,春节错位叠加2020年春节后被压抑的商品房需求迅速释放带来高基数,导致2021年春节期间商品房成交面积大幅下滑;另一方面,2020年深圳、上海等城市房价轮番大涨后,各地房地产调控政策出台为楼市降温,1月房地产信托募集规模476.67亿元,环比减少5.63%,政策趋严进一步导致2021年春节期间商品房需求弱于往年。
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中泰证券:持股过年成为共识 配置什么行业好?
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2021年1月金融数据点评及债市分析:增量走升 增速趋缓
核心观点2021年2月9日,央行发布2021年1月金融数据,中国2021年1月新增人民币贷款35800亿元,预期35300亿元,前值12552亿元;社会融资规模增量51700亿元,前值17192亿元;1月M2同比9.4%,预期10.2%,前值10.1%,M1货币供应同比14.7%,前值8.6%,M0货币供应同比-3.9%,前值9.2%。中长期信贷增长明显。企业存款高增使得短贷需求下降,居民短贷受去年基数效应影响。观察短期信贷,企业短贷1月增5755亿元,同比少增1944亿元:从M1的高速增长看,当前企业部门流动性储备充足,较高的工业品价格也支撑了企业利润的不断转好,企业短贷融资需求也受到压制